Tổng quan thị trường: Vàng và Bạc dao động ở mức cao, nhu cầu mua của châu Á và kỳ vọng chính sách là điểm tựa quan trọng
Tính đến ngày 18 tháng 9 năm 2026, thị trường kim loại quý toàn cầu đang trong xu hướng "dao động ở mức cao, cuộc đấu tranh giữa nhiều phe". Vàng giao ngay London báo giá 4302 USD/ounce, tăng nhẹ 0.3% so với tuần trước; Bạc giao ngay London báo giá 63.5 USD/ounce, tăng 1.2% trong tuần. Xét về biến động trong ngày, vàng dao động trong biên độ hẹp từ 4280 đến 4320 USD, trong khi bạc dao động tăng trong khoảng 62.8 đến 64.2 USD. Đằng sau xu hướng này là sự giao thoa của nhiều yếu tố như kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, các ngân hàng trung ương châu Á tiếp tục mua vàng và sự bất ổn địa chính trị.
Phân tích cơ bản: Sự cộng hưởng giữa chính sách và nhu cầu, hỗ trợ sức bật của giá vàng và bạc
1. Sự thay đổi chính sách của Fed: Tín hiệu diều hâu được củng cố, lãi suất thực giảm có lợi cho vàng
Cuộc họp chính sách của Fed vào tháng 9 đang đến gần, và thị trường đã dự đoán khả năng "cắt giảm 25 điểm cơ bản lần đầu tiên trong năm" ở mức trên 80%. Gần đây, nhiều quan chức của Fed đã đưa ra tín hiệu diều hâu, chẳng hạn như Chủ tịch Fed tại St. Louis, Brad, cho biết "lạm phát đã giảm về mức mục tiêu, điều kiện cắt giảm lãi suất đã chín muồi", và Chủ tịch Fed tại Cleveland, Mester, cũng ám chỉ "nếu dữ liệu kinh tế phù hợp với dự kiến, sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất". Sự thay đổi chính sách này đã trực tiếp làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng—vàng là tài sản không lãi suất, lợi suất thực của nó có mối tương quan nghịch với lãi suất danh nghĩa, và khi lãi suất giảm, sức hấp dẫn tương đối của vàng tăng lên đáng kể.
Dữ liệu lịch sử cho thấy, trong chu kỳ tăng lãi suất của Fed từ năm 2023 đến 2025, giá vàng đã chịu áp lực do lãi suất thực tăng, nhưng sự gia tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2026 đã thúc đẩy vàng phục hồi từ ngưỡng 4200 USD lên trên 4300 USD. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, nếu việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 được thực hiện, vàng có thể tiếp tục thử nghiệm mức kháng cự 4400 USD; nếu chính sách không như mong đợi, nó có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ 4250 USD trong ngắn hạn.
2. Nhu cầu châu Á tiếp tục tăng: Làn sóng mua vàng của ngân hàng trung ương và sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân
Thị trường châu Á đã trở thành "chất ổn định" cho giá vàng và bạc. Ngân hàng Trung Quốc đã tăng cường dự trữ vàng liên tục trong 23 tháng, dữ liệu mới nhất cho thấy lượng dự trữ vàng của tháng 8 đã tăng 15 tấn so với tháng 7, đạt tổng cộng 2160 tấn, lập kỷ lục mới. Ngân hàng Ấn Độ cũng đã khởi động mua vàng vào tháng 8, mua 10 tấn vàng, chấm dứt tình trạng tạm dừng kể từ năm 2023. Hành động mua vàng của các ngân hàng trung ương châu Á không chỉ nâng cao kỳ vọng nhu cầu dài hạn đối với vàng mà còn thúc đẩy các nhà đầu tư cá nhân tham gia thông qua "hiệu ứng dẫn dắt".
Về phía đầu tư cá nhân, sự nổi lên của các nền tảng vàng kỹ thuật số đã kích hoạt thêm nhu cầu. Ví dụ, tại Trung Quốc, trong nửa đầu năm 2026, lượng mua "tích trữ vàng" thông qua các nền tảng như Alipay, WeChat đã tăng 35% so với cùng kỳ năm trước, với tỷ lệ nhà đầu tư trẻ chiếm 40%. Phương thức phân bổ "nhỏ gọn, tiện lợi" này đã hạ thấp ngưỡng đầu tư vàng, cho phép nhiều hộ gia đình bình thường đưa vàng vào danh mục đầu tư của mình.
3. Địa chính trị và lạm phát: Nhu cầu phòng ngừa rủi ro và nhu cầu bảo toàn giá trị cùng thúc đẩy
Mặc dù mối quan hệ Mỹ-Iran có dấu hiệu cải thiện, nhưng rủi ro địa chính trị ở Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn biến mất. Sau khi đàm phán về thỏa thuận hạt nhân Iran được nối lại, thị trường đã đẩy giá dầu lên do kỳ vọng "nới lỏng các lệnh trừng phạt", từ đó thúc đẩy kỳ vọng lạm phát tăng trở lại. Và tính dai dẳng của lạm phát (CPI của Mỹ tăng 3.2% so với cùng kỳ vào tháng 8, cao hơn dự kiến thị trường) đã làm nổi bật thuộc tính "chống lạm phát" của vàng. Dữ liệu cho thấy, khi tỷ lệ lạm phát cao hơn 3%, lợi suất trung bình hàng năm của vàng có thể đạt 8%-10%, cao hơn đáng kể so với cổ phiếu (5%-7%) và trái phiếu (2%-4%).
Phân tích kỹ thuật: Đường trung bình và chỉ báo cho thấy xu hướng đi ngang, cần chú ý các điểm quan trọng trong ngắn hạn
Xét từ góc độ phân tích kỹ thuật, giá vàng đang ở gần đường trung bình của "xu hướng tăng", với đường trung bình 10 ngày (4290 USD) và đường trung bình 20 ngày (4265 USD) tạo thành hỗ trợ ngắn hạn, trong khi đường trung bình 60 ngày (4220 USD) là hỗ trợ dài hạn. Chỉ báo MACD cho thấy cột màu đỏ liên tục tăng, cho thấy sức mạnh của phe mua chiếm ưu thế, nhưng chỉ báo RSI đã gần khu vực quá mua trên 70, cảnh báo rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.
Về mặt kỹ thuật, bạc cho thấy sức mạnh hơn. Giá của nó đã vượt qua sự kìm hãm của đường trung bình 60 ngày (62 USD) và đứng trên đường trung bình 65 ngày (63.5 USD), chỉ báo MACD tạo ra "cắt vàng", báo hiệu bạc có thể bước vào chu kỳ tăng mới. Tuy nhiên, độ biến động của bạc cao hơn vàng, nhà đầu tư cần lưu ý "rủi ro đuổi giá".
Giải mã ngành: Logic đằng sau cơn sốt mua vàng của ngân hàng trung ương và xu hướng phân bổ mới của cá nhân
1. Mua vàng của ngân hàng trung ương: Từ "đa dạng hóa dự trữ" đến "công cụ chống lạm phát"
Cơn sốt mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu bắt đầu từ năm 2022, khi việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất khiến đồng USD mạnh lên, các ngân hàng trung ương các nước bắt đầu tích lũy vàng để phân tán rủi ro ngoại hối. Logic mua vàng năm 2026 đã chuyển từ "phân tán rủi ro" sang "chống lạm phát". Theo dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới, trong nửa đầu năm 2026, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu đạt 250 tấn, lập kỷ lục mới trong cùng kỳ. Trong đó, các ngân hàng trung ương châu Á đóng góp 60% lượng tăng thêm, làm nổi bật mối lo ngại của khu vực này về "sự mất giá của tiền tệ".
Các nhà phân tích cho rằng, việc các ngân hàng trung ương mua vàng là một sự hỗ trợ lâu dài không thể bỏ qua. Lấy Trung Quốc làm ví dụ, tỷ lệ dự trữ vàng so với dự trữ ngoại hối của nước này vẫn chưa đạt 3%, thấp hơn nhiều so với Mỹ (75%) và Đức (70%), vẫn còn nhiều dư địa để tăng mua trong tương lai. "Nhu cầu chính thức" này sẽ cung cấp một mức hỗ trợ đáy cho giá vàng.
2. Nhà đầu tư cá nhân: Nâng cấp phân bổ từ "vàng vật chất" sang "vàng kỹ thuật số"
Với sự phát triển của công nghệ số, hình thái đầu tư vàng đang thay đổi. "Vàng vật chất" truyền thống dần bị thay thế bởi "vàng kỹ thuật số" do chi phí lưu trữ cao và tính thanh khoản kém. Vàng kỹ thuật số (như ETF vàng, tích lũy vàng) có đặc điểm "có thể chia nhỏ, có thể giao dịch, có thể rút ra", phù hợp hơn với các nhà đầu tư trẻ. Lấy Trung Quốc làm ví dụ, tỷ trọng giao dịch vàng kỹ thuật số trong tổng lượng giao dịch vàng năm 2026 đã tăng từ 15% năm 2023 lên 35%.
Ngoài ra, "thuộc tính phòng ngừa rủi ro" của vàng lại một lần nữa trở thành "trụ cột" của các nhà đầu tư cá nhân trong bối cảnh bất ổn kinh tế gia tăng vào năm 2026. Khảo sát cho thấy 70% nhà đầu tư châu Á coi vàng là "tài sản an toàn nhất", cao hơn cổ phiếu (50%) và bất động sản (40%).
Lời khuyên đầu tư: Bắt đáy trong ngắn hạn, kiên trì phân bổ trong dài hạn
Đối với nhà đầu tư ngắn hạn, nên chú ý đến ảnh hưởng của dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 9 (công bố ngày 22 tháng 9) đối với chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Nếu dữ liệu việc làm thấp hơn dự kiến, khả năng cắt giảm lãi suất sẽ tăng lên, vàng có cơ hội phá vỡ mốc 4350 USD; nếu dữ liệu tốt hơn dự kiến, ngắn hạn có thể điều chỉnh về 4250 USD. Lúc này có thể mua vào khi giảm giá, đặt mức cắt lỗ ở 4200 USD.
Đối với nhà đầu tư dài hạn, vàng vẫn là tài sản cốt lõi để "chống lạm phát". Nên duy trì tỷ trọng phân bổ vàng ở mức 10%-15% trong danh mục đầu tư, mua dần thông qua đầu tư định kỳ hoặc tích lũy, tránh đuổi giá. Bạc có thể được sử dụng như một "tài sản vệ tinh", giới hạn tỷ trọng ở mức dưới 5%, tận dụng độ biến động của nó để thu được lợi nhuận vượt trội.
Tổng kết: "Bình thường mới" của thị trường vàng bạc – xu hướng tăng biến động dưới sự thúc đẩy của chính sách và nhu cầu
