Ngày 30 tháng 7 năm 2026, thị trường vàng bạc quốc tế một lần nữa diễn ra biến động mạnh. Trong bối cảnh Fed có phát biểu ôn hòa và dữ liệu lạm phát hạ nhiệt, giá vàng giao ngay đã vượt ngưỡng 2.850 USD/ounce, bạc đồng thời tăng lên gần 38 USD/ounce, nhưng sau đó nhanh chóng giảm trở lại, tính đến thời điểm viết bài, giá vàng ở mức 2.825 USD/ounce, giá bạc ở mức 37,2 USD/ounce. Các nhà phân tích thị trường chỉ ra rằng đà tăng do kỳ vọng hạ lãi suất đang chịu áp lực chốt lời, và biến động có thể gia tăng trong ngắn hạn.

1. Fed phát tín hiệu hạ lãi suất, thị trường đặt cược vào tháng 9

Tối ngày 29 tháng 7 giờ Bắc Kinh, Chủ tịch Fed trong cuộc họp báo sau Hội nghị Jackson Hole cho biết, mặc dù lạm phát cốt lõi vẫn cao hơn mục tiêu 2%, nhưng thị trường lao động gần đây chậm lại, chi tiêu tiêu dùng yếu và đầu tư doanh nghiệp giảm sút khiến ban lãnh đạo bắt đầu đánh giá lại lập trường chính sách. Ông đã hiếm hoi sử dụng từ "điều chỉnh vừa phải" để ám chỉ khả năng hạ lãi suất. Thị trường phản ứng nhanh chóng, công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất hạ lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 tăng vọt từ 45% một tuần trước lên 78%, và mức cắt giảm lãi suất tích lũy dự kiến đến cuối năm đạt 75 điểm cơ bản.

Sự chuyển hướng chính sách này ôn hòa hơn so với dự đoán của hầu hết các nhà kinh tế. Trước đó, Fed đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,5% kể từ khi tạm dừng tăng lãi suất vào cuối năm 2025, và tính dai dẳng của lạm phát từng khiến thị trường cho rằng "higher for longer" sẽ kéo dài hơn. Giờ đây, tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ tăng lên 4,8% và PMI sản xuất giảm liên tiếp ba tháng đã trở thành giọt nước tràn ly đối với lập trường diều hâu.

2. Giá vàng bạc tăng vọt theo tín hiệu, nhưng áp lực kéo đến

Kỳ vọng hạ lãi suất trực tiếp thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng - tài sản không sinh lời. Chỉ số USD DXY giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 99,5, lợi suất thực trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 1,2%, hỗ trợ mạnh mẽ cho vàng và bạc. Giá Au9999 trên Sở giao dịch vàng Thượng Hải trong nước đồng thời vượt 450 NDT/gam, bạc T+D chạm 5.800 NDT/kg.

Tuy nhiên, đà tăng mạnh thường đi kèm với biến động cao. Sau khi mở cửa phiên giao dịch châu Á, một lượng lớn lệnh chốt lời ngắn hạn tràn ra, giá vàng bạc giảm nhanh từ đỉnh trong ngày. Về mặt kỹ thuật, chỉ số RSI của giá vàng đã vượt 80, bước vào vùng quá mua, kích hoạt nhiều lệnh chốt lời của các quỹ định lượng. Về nhu cầu thực, người mua trang sức ở Trung Quốc và Ấn Độ nhìn chung đứng ngoài cuộc trước giá cao, lượng rút hàng tại Sở giao dịch vàng Thượng Hải giảm 15% so với đầu tháng.

Bạc thể hiện nhạy cảm hơn. Là loại tài sản vừa mang tính công nghiệp vừa mang tính tài chính, nhu cầu từ ngành quang điện và điện tử vẫn mạnh, nhưng sự thay đổi tâm lý dòng vốn vĩ mô khiến độ co giãn giá của nó lớn hơn. Giá bạc chạm mức 38,2 USD (gần mức cao nhất năm 2024) và gặp kháng cự rõ rệt, thị trường bắt đầu thảo luận liệu tỷ lệ vàng/bạc đã chạm đáy hay chưa.

3. Mối quan hệ giữa chính sách ngân hàng trung ương và giá vàng: Ván cờ mới bắt đầu

Đợt biến động này một lần nữa làm nổi bật tác động quyết định của chính sách ngân hàng trung ương đối với thị trường kim loại quý. Nhìn lại lịch sử, mỗi khi Fed bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, giá vàng thường tăng mạnh trong giai đoạn đầu, nhưng sau đó có thể điều chỉnh vì "tin tốt đã phản ánh hết". Sau đại dịch năm 2020, việc hạ lãi suất đã đẩy giá vàng lên mức cao lịch sử 2.075 USD, trong khi kỳ vọng hạ lãi suất năm 2024 dù được đồn đoán nhiều lần, nhưng khi thực tế diễn ra, giá vàng lại đi ngang.

Thị trường hiện quan tâm hơn đến việc: một khi lãi suất thực sự giảm, lạm phát có thể bùng phát trở lại không? Rủi ro địa chính trị có thể thúc đẩy các ngân hàng trung ương tiếp tục tăng mua vàng? Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã tăng dự trữ vàng trong 18 tháng liên tiếp, dữ liệu mới nhất cho thấy dự trữ vàng cuối tháng 7 tăng lên 75 triệu ounce, chiếm khoảng 5,5% dự trữ ngoại hối, và vẫn còn dư địa tăng.

Đáng lưu ý, giá vàng bạc đã phản ánh khá nhiều kỳ vọng hạ lãi suất. Theo báo cáo COT của CFTC, vị thế mua ròng đầu cơ vàng đã tăng lên mức cao nhất trong hai năm, gần mức quá đông đúc. Nếu dữ liệu kinh tế bất ngờ cải thiện hoặc tiếng nói diều hâu trong Fed quay trở lại, rủi ro đám đông bán tháo không thể xem nhẹ.

4. Chiến lược đầu tư: Cách đối phó với biến động mạnh

Đối với nhà đầu tư giá vàng bạc tức thời, giai đoạn hiện tại nên áp dụng các chiến lược sau:

  • Kiểm soát tỷ trọng, tránh đuổi theo giá cao: Giá vàng bạc hiện đang ở vùng cao lịch sử, biến động gia tăng, nhà đầu tư nên giới hạn tỷ lệ tài sản kim loại quý trong tổng danh mục dưới 10% và đặt mức dừng lỗ 5%-8%.
  • Chú ý nhịp độ chính sách ngân hàng trung ương: Tháng 8 tập trung vào CPI Mỹ, việc làm phi nông nghiệp và biên bản cuộc họp tháng 7 của Fed, bất kỳ phát biểu diều hâu nào cũng có thể gây ra sụt giảm ngắn hạn.
  • Kết hợp vàng vật chất và giấy tờ: Đối với nhu cầu phòng ngừa dài hạn, có thể mua dần thỏi vàng hoặc tiền vàng vật chất khi giá giảm; đối với giao dịch ngắn hạn, nên chọn ETF vàng hoặc hợp đồng tương lai có tính thanh khoản cao, nhưng phải dừng lỗ nghiêm ngặt.
  • Cơ hội và rủi ro từ bạc: Nhu cầu công nghiệp hỗ trợ luận điểm tăng giá dài hạn của bạc, nhưng biến động ngắn hạn lớn hơn vàng, phù hợp với nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao hơn, có thể xem xét giao dịch lưới dựa trên biến động của bạc.

5. Triển vọng thị trường: Vàng bạc vẫn còn dư địa tăng trong làn sóng hạ lãi suất

Tổng hợp quan điểm của nhiều tổ chức, nếu Fed hạ lãi suất như dự kiến vào tháng 9 và dữ liệu kinh tế tiếp theo tiếp tục yếu, giá vàng có thể chinh phục mốc 3.000 USD, bạc có thể vượt 40 USD. Tuy nhiên, hiệu ứng thúc đẩy lạm phát từ việc nới lỏng đồng thời của nhiều ngân hàng trung ương toàn cầu cũng có thể bị triệt tiêu bởi các yếu tố tiêu cực như đồng USD mạnh trở lại, khủng hoảng thị trường mới nổi.

Trong trung và dài hạn, quy mô nợ toàn cầu tăng vọt, xu hướng phi đô la hóa, rủi ro địa chính trị thường xuyên xảy ra và nhiều yếu tố khác sẽ tiếp tục hỗ trợ giá trị trú ẩn và chống lạm phát của vàng bạc. Nhà đầu tư duy trì sự kiên định chiến lược đồng thời giữ sự linh hoạt chiến thuật mới có thể giành lợi thế trong chu kỳ tăng giá kim loại quý này.

VNFUND Châu Á Tài chính sẽ tiếp tục theo dõi biến động giá vàng bạc tức thời, cung cấp phân tích chuyên sâu và tham khảo đầu tư cho quý vị.